中国企业数据网
行业分类
  • 农/林/牧/渔
    养殖户农资兽药其他
    养殖户
    农资
    兽药
    其他
  • 生活服务
    美容/美发/SPA/瘦身美甲/美睫/纹绣加油站/加气站养老院/敬老院/福利院其他
    美容/美发/SPA/瘦身
    美甲/美睫/纹绣
    加油站/加气站
    养老院/敬老院/福利院
    其他
  • 餐饮行业
    综合餐饮火锅店烧烤店咖啡厅其他
    综合餐饮
    火锅店
    烧烤店
    咖啡厅
    其他
  • 生活百货
    烟酒店/日化店钟表/眼镜店超市/便利店家电/家居/家纺用品宠物/宠物用品五金/建材母婴用品/玩具服装/鞋帽其他
    烟酒店/日化店
    钟表/眼镜店
    超市/便利店
    家电/家居/家纺用品
    宠物/宠物用品
    五金/建材
    母婴用品/玩具
    服装/鞋帽
    其他
  • 医疗健康
    药店/药房医院/诊所其他
    药店/药房
    医院/诊所
    其他
  • 休闲娱乐
    养生会所KTV/网吧/棋牌室茶馆其他
    养生会所
    KTV/网吧/棋牌室
    茶馆
    其他
  • 教育培训
    幼儿园舞蹈培训班其他
    幼儿园
    舞蹈培训班
    其他
  • 交通出行
    汽车4S店/汽贸公司汽车美容/配件/维修保养旅馆/酒店其他
    汽车4S店/汽贸公司
    汽车美容/配件/维修保养
    旅馆/酒店
    其他
轻 松 获 取 最  新  资 料

环保行业:固废景气水务出清 工业环保仍曲折

环保板块走势回顾:2021年以来,环保板块经历碳中和主题的带动后逐步回落,至今指数基本回到年初价格水平。在28个申万行业中,涨幅排名中位。环境工程作为民生刚需,受到疫情冲击较小,2020年环保行业盈利能力基本保持稳定,ROE约4.3%,处于申万行业中下游水平。从公募基金的相对标准行业配置比例来看,2020年环保行业较标准配置比例一路走低,至2021年一季度为-0.29%,基本已重回2019年下半年的历史底部。


  ◆板块年度净利润增长约10%,季度有基数扰动:板块内部分化加剧,以环卫、垃圾焚烧为代表的大固废板块,无论在规模增速、盈利能力上都有更优的表现。环卫板块作为市容环境刚需服务,去年疫情期间税收和社保优惠政策下,业绩基数较高,导致2021年增速放缓。就2020全年来看,则业绩高增64%。垃圾焚烧板块近两年处于产能密集投放阶段,且有低基数效应,今年一季度的收入/净利润增速为42%/86%,业绩弹性较好。市政水务和生态治理行业经过3年的底部调整,已逐步出清,收入增速上出现拐点,后续业绩有望改善。


  ◆利润水平抬升,盈利能力增强:过去四年各细分行业毛利率基本稳定,其中利润率上升最快的是环卫板块,从2017年23%上升到2020的28%;其余(除大气)均落在28%-33%窄幅范围。净利率分化较大,落在4%-17%范围,固废板块的净利率处于较高水平。环保负债率稳中有降。垃圾焚烧、市政水务、环卫的负债率较高,大气治理的负债率最低14%,较上年同期大幅降低8pct。此外资产周转水平略有降低。


  ◆业绩前瞻及投资建议:2020年环保行业的净利润增速约10%,2021年一季度净利润增速则跳升至21%,且各细分板块的排名也与年度情况大相径庭。主要是因为去年疫情初现,对一季度业绩增速扰动较大。二季度行业净利润增速有望提升到10%-15%区间。板块内部的分化仍将延续。以环卫、垃圾焚烧为代表的大固废领域仍处于高景气周期;市政污水、生态治理领域出清将带来较大提升空间;工业水、大气治理领域,则仍面临曲折的发展之路。


  2021年行业平均P/E约15X,今年碳中和政策或将反复催化相关主题,环保作为真正有成长空间、基本面正在好转的估值洼地,也会迎来不错的投资机会。建议围绕大固废进行布局:1)环卫装备融合服务,电动兑现未来:推荐盈峰环境、宏盛科技。2)垃圾焚烧行业进入密集投产期:看好完成机制体制改革,二次创业力争打造一线固废企业的瀚蓝环境。3)垃圾分类后端,湿垃圾处理必不可少:看好深耕湿垃圾,三年有望业绩翻番的维尔利。


文章分类: 首页新闻福建
----------------------------
----------------------------
----------------------------